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太极股份(002368):债底构筑安全边际 国产化贡献业绩弹性

发布时间:2019-10-30    研究机构:安信证券

业绩符合预期。公司发布2019 年三季报,前三季度实现收入45.84亿元,同比增长18.02%,归母净利润7618 万元,同比增长9.58%。Q3单季度实现收入15.71 亿元,同比增长32.27%,归母净利润5470 万元,同比增长10.60%。

毛润率与费用率均有所增加。1)成本方面,前三季度毛利率较去年同期增加2.92pct。2)费用方面,期间费用率较去年同期增加2.52pct,其中销售费用率增加1.10pct,管理费用率增加1.51pct。3)现金流方面,Q3 单季度经营性现金流净额优于去年同期,与Q2 基本持平。

债底保护性较佳, IT 国产化东风有望贡献显著业绩弹性。今年以来,公司不断加强市场开拓力度,新签合同总额大幅增加。与华为成立联合创新实验室,聚焦政府、金融、制造、能源等行业,推动双方共同打造开放兼容的产业生态体系,孵化有竞争力的行业解决方案,支撑各行各业的ICT 产业数字化转型。10 亿元规模的可转债顺利发行,初始转股价格为31.61 元/股,债底保护性较佳。作为中电科旗下兼具IT国产化集成与产品能力的旗舰企业,将充分受益于产业浪潮所带来的难得机遇,预计未来有望贡献较为可观的业绩弹性。

投资建议:预计2019~2020 年EPS 分别为0.92 元、1.15 元,维持“买入-A”评级,6 个月目标价37 元。

风险提示:行业巨头涌入,市场竞争加剧

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